做市有利有弊 什么原因让这12家三板做市企业集体转协议

　　据统计，2016年以来，新三板共有12家企业由做市变更为协议。它们分别是奇维科技、明德生物、米奥会展、华图教育、捷昌驱动、圣迪乐村、泰森园林、扬子地板、日懋园林、尊马管件、浙江国祥、帝联科技。

　　不过，还是有更多新三板企业选择了做市转让。截至6月17日，在全部7586家新三板挂牌企业中，采取做市转让的有1553家，占比20.47%。而截至2015年12月31日，新三板采取做市转让的企业有1114家，占挂牌企业总数的21.72%。

　　12家企业放弃“做市转让”

　　6月16日，日懋园林发布公告称，公司股票转让方式由做市变为协议。而这已经是进入6月以来，第三家主动放弃“做市资格”的企业了。业内人士表示，做市转协议企业多为三点考虑：筹备IPO、被收购、配合公司战略。

　　奇维科技是新三板上第一家由做市变为协议的企业。

　　2016年1月18日，奇维科技公告宣称公司由做市变为协议，变化原因则是因为公司被A股中小板公司雷科防务换股收购了。在收购完成后，奇维科技也从新三板退市。

　　米奥会展和捷昌驱动分别于4月、5月发布了变更股票转让方式的公告，变更原因则均为公司启动了IPO程序，并且这两家企业都是准创新层企业，其中米奥会展已经满足创新层的标准一，捷昌驱动则同时满足标准一和标准二。

　　另一家不得不提的是新三板教育行业的知名企业——华图教育。

　　华图教育于2014年7月在新三板挂牌，2015年9月公司正式由协议转做市。2015年，华图教育营收达到13.59亿元，成为新三板教育股的榜首。华图教育当下市值为64.45亿元，成为新三板当之无愧的“教育行业第一股”。

　　自从占总股本38.38%的2360万股解除限售开始，华图教育的成交额就一直居前。2015年7月15日-17日连续三天，华图教育的成交额分别达到2207万元、9288万元和1.78亿元，其中16日和17日的成交额更是新三板之首！

　　虽然华图教育借壳ST新都登陆主板失败，但有业内人士认为，华图教育在新三板已经能够吸收到足够的养分。不过，在半年多时间后，华图教育又将转让方式变为协议，这不免让人猜测，华图教育是否IPO之心不死。

　　企业需考虑自身诉求

　　对于做市和协议，应该是几家欢喜几家愁。

　　“当初协议的时候，老想着做市，后来做市了，虽然流动性上去了，但每天还是焦虑得不行。”一家新三板挂牌公司的老总曾这样跟府爷说道。

　　沪上某金融机构的投行人员直言，“一家满足创新层的三好学生，自从做市之后，股价飙升很快，但现在他们的老总对此很焦虑，因为害怕那些股东抛售啊。”

　　一家新三板挂牌公司的董秘也表示，做市有利有弊。“比如投资人1块钱买进去的，等到把公司股价做到比较高的时候，有些投资人立马抛售，没人接盘的时候只有董事长自己接盘，如果这个时候公司股价已经飙升到40块，那么老总每股就得多花39块钱把它买回来，这个成本多高。”她说。

　　当然，从有利的方面看，做市能够提高公司的交易活跃度；规范企业的交易；做市之后，企业异常交易的情况也会大大减少；提升股权的分散度；增加退出渠道。

　　而弊的方面，也是企业不得不重视的问题。因为首先，企业一旦做市，企业股票定价权就从股东交给了做市商。其次，二级市场的价格不稳定，一旦异常波动，将影响企业的一级市场的定增价格。最后，企业做市后，股权更容易分散，影响企业的融资效率。

　　对于企业由做市转协议，另有挂牌公司的董秘表示，“企业这样做，无非有两点原因：控制企业股票流动性，这样报IPO的时候，不至于股东人数不受控制；稳定股价。”

　　更多的还是要看企业的诉求。此前一家新三板挂牌公司的董事长在接受府爷采访时曾表示：“是否做市，我们还在考虑中，做市对于公司来说到底是好是坏，我们还是需要先观察一下，毕竟不是每家企业都适合做市的。”

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