美联储5月会议纪要最关注什么？

    在5月2-3日举行的利率决策会议上，美联储决策官员投票决定将联邦基金利率维持在0.75%至1%的目标区间，这次会议纪要将在北京时间本周四凌晨2点公布。目前，期货市场预测6月14日加息的概率为78.5%，高于一个月前的50.7%，而之后再加息一次的概率为50%。经济学家们表示，5月会议纪要应能消除对于美联储下月中旬再次加息的质疑声音。

　　美联储决策官员料年内加息三次，包括3月份已经宣布的加息。他们也暗示，希望年底前开始减码资产负债表。但当中的不确定性其实还非常大，尤其是考虑到上周股市再度震荡、一季度GDP以及各种经济数据持续疲弱，花旗集团的经济意外指数现在已经处于2015年初以来的最低水平。

　　而且最近的通胀数据也不理想。高盛经济学家哈祖斯(Jan Hatzius)称，4月份的CPI年率已经从2月份的2.22%降至1.89%。虽然这令人担忧，但哈祖斯认为，持续走强的劳动力市场将使美联储决策者无视通胀数据。此次会议纪要将暗示，美联储将过去两个月疲弱的物价指数报告视为暂时现象。值得关注的是，美联储官员们更加重视的是失业率极低还是核心通胀回落。

　　同时，经济学家们不认为华盛顿近日经历的政治风暴会扰乱美联储6月加息的计划，尽管联邦基金期货市场的交易员们稍微上调了这种可能性。经济学家们预测会议纪要将进一步讨论美联储的缩表计划，不过暂时不会达成重大决定。关于缩表的进一步信息更可能在6月会议释放，不过这次纪要可能会释放一些关于缩表方式的额外信息。

　　哈祖斯此前一直预期今年9月美联储将实施2017年第三次加息，但最近他已经下调了这个预期，更倾向于美联储会宣布开始缩减4.5万亿美元的资产负债表。

　　华尔街的一致看法是，美联储在12月之前不会采取缩表行动。但哈祖斯结合美联储官员们的讲话进行分析后认为，投资者是时候开始监控美联储缩表这件事，尤其是考虑到特朗普政府和国会可能会在9月因为财政问题而陷入僵局。这种情况下，如果美联储直接加息可能会放大市场的紧张反应。

　　美银美林认为这次纪要特别重要，因为市场可能在警告美联储的货币政策出了错，毕竟尽管6月份的加息概率在上升，而额外加息的概率却在降低。不管怎样，5月会议纪要将为投资者提供关于美联储货币政策计划的更多线索。