还在憧憬美联储加息？未来这些先决条件恐不容忽视！

本周，金融市场最大的收获无疑就是从美联储主席耶伦国会证词的演讲中寻找到了不少美联储加息的线索。在其发表鹰派讲话后，利率期货市场的3月加息几率甚至一度超过了40%。不过，美联储3月加息是否真的已经足以摆上桌面了呢？对此，彭博社隔夜认为，投资者在接下来可能还需着重关注以下六个层面的先决条件，方能作出准确的判断！

①劳动力市场

美联储主席耶伦曾经指出过，美国经济接近与充分就业相符的水平——这是美联储双重使命之一。但当前，一些美国劳动力市场指标在最近依然有所衰退。其中最重要的是：平均时薪，雇佣成本指数和亚特兰大联储的薪资增长追踪指标。

周四公布的申领失业金数据使得劳动力市场的多头形势升温，但美联储在3月会议作出决策前还将看到三份初领失业金数据的报告。此外，美联储可能还需要看到3月3日非农就业报告中薪资强劲增长的数据，才会倾向于加息。

②通货膨胀数据

控制通胀是美联储的另一项使命，但美联储本轮牛市周期中的大部分时间是试图刺激通货膨胀回升到2%的目标。耶伦暗示她准备再次扮演通胀警察的角色，但未来几周公布的几个指标需要出现改善。

自2012年以来，美国核心PCE价格指标一直低于美联储的目标，近几个月的数据显示，这项最受美联储青睐的物价指标出现放缓。如果这种趋势继续下去，3月份行动的可能性就会下降。

不过，其他通胀指标则显示出更加健康的状况，上周公布的1月CPI同比涨幅升至了2.5%，并且基于调查和市场的预期指标也正变得更加接近美联储的目标。但分析师们也同样警告称，CPI报告中的分项数据可能不如标题数字那么强劲。而美联储在两周前曾表示，盈亏平衡通胀率依然过低，不足以促使政策收紧。那如果下一次的数字保持在目前的水平会影响决策者吗？

下一份PCE报告将于3月1日发布，而CPI数据将直到美联储发布政策声明当天的上午才会再次更新。

③财政政策

去年12月份，特朗普推出促增长政策的承诺，似乎使得美联储更有望达成今年加息三次的预定目标，同时这也提高了3月份加息的几率。

然而，从那时起，白宫几乎没有再提供过增加支出和减税的政策细节，反而更专注于可能打压经济增长的贸易保护主义和限制移民政策。耶伦近期表示，美联储别无选择，只能等待政策细节公布后才会改变其预估。她说，“我们不会在揣测财政政策的基础上来研判当前的利率水平”。因此，接下来特朗普财政政策的进一步具体细节，也将影响美联储3月会议上作出的决定。

④商业投资

美联储对于未来经济增长所青睐的指标之一是资本支出，美联储认为该指标“依然疲软”。但摩根士丹利和Renaissance Macro Research所编制的指数却显示企业信心自此之后已经大幅回升。

1月份耐用品订单将是决策者所能获得的最新观察指标。地区联储调查以及褐皮书则将提供有关资本支出劲增是否将启动下一阶段经济扩张的更好看法。

⑤金融市场

当前，美国主要股指持续创下历史新高，加之信贷利差收紧，共同描绘了一个美好的增长前景，为加息提供助力。但国债收益率上行一定程度上抵消了这种影响，因为国债收益率上升意味着更高的借款成本，从而可能会影响经济活动。

当然，这些指标的影响力与美元相比可能仍相形见绌，至少对美联储而言是如此。美元今年下跌，意味着对净出口的拖累更小。然而，其过去两年半升值的滞后效应仍将在短期内鼓励进口并遏制出口。

⑥国际形势

上述提到债券收益率上行的原因之一是全球经济广泛走强。这对于美联储鹰派来说是好消息。这种势头并非暂时现象的征兆正加强这一观点。来自中国的拖累曾导致2015年加息的不断延后，但这种拖累已经减缓，甚至成为一个顺风因素，因为这个世界第二大经济体正出现物价走高和经济走强的迹象。

欧洲经济增长也出现改善迹象，但需要提防的是——地缘政治隐忧仍挥之不去。英国脱欧正在迅速进行，荷兰可能在下个月选出一个欧洲怀疑论者，法国民调数据表明反对欧盟的候选人勒庞正在崛起——上述三个事件中的任何一个都有改变社会经济常态的能力，从而会给美联储按兵不动的理由。