看跌期权，能够为价格下降提供保险

由于无法持续准确地预测将来利率的运行轨迹，市场参与者已经开发出其他方法以降低利率变动带来的风险。这样，许多新型金融工具便产生了，它们能够转移风险。这些金融工具包括期权、期货、互换合约以及抵押贷款衍生产品。这些风险转移工具使得借款人和贷款人有能力应付利率变动带来的风险。而这些风险转移工具的使用也是本书讨论的中心内容。

看涨期权是这样一种证券，它能够为价格上涨提供保险。看涨期权是期权购买者在协议期间以特定的行权价格购买某种资产的权利。这使得看涨期权购买者能够为购买价格锁定上限。如果市场价格上涨超过了特定的行权价格，期权购买者就可以执行期权合约，而仅仅支付合约规定的行权价格。如果市场价格低于行权价格，期权购买者将不会行权，期权就失效了。因此，购买看涨期权相当于为价格上涨做了一种形式的保险。

看跌期权是这样一种证券，它能够为价格下降提供保险。看跌期权是期权购买者在协议期间内以特定的行权价格出卖某种资产的权利。如果市场价格下跌到低于行权价格，期权将会被执行，而标的资产也将会以行权价格卖出。看跌期权为销售价格设定了一个下限。

期货合约是这样一种合约，它使双方能够在将来某一时日以今天约定的价格来买卖某种资产。这种类型的合约使买卖双方在当天就可以锁定价格，或者说至少部分抵消了未来价格变化对即期价格的影响。价格变化会给一些企业带来灾难性后果，对于这些企业来说，这种对价格变化所做的保险能够显著地降低风险。许多企业发现，放弃有利价格变化所带来的收益更合算，这样就可以避免不利价格变化所带来的巨大损失。

互换合约允许借款人交换履行各自的偿债义务。持有固定利率贷款的借款人可能会觉得与持有浮动利率贷款的借款人交换履行偿债责任对自己更加有利。一种叫做互换交易商的中介将会撮合双方达成交易。

近年来，许多不可流通的债权债务工具已经可以流通了。可流通的好处是降低了有效利率水平。这方面最明显的例子已经在抵押贷款市场上发生过。现在，抵押品可以在违约担保的前提下通过打包成证券投资组合并卖给投资者，而在以前抵押品由初始贷款人持有。