沪深股市融资融券再近万亿

9890亿元，这是沪深两市9月18日的沪深股票市场融资融券余额，也是年内的又一新高。从2016年初跌破万亿元规模以后，沪深股票市场融资融券首次走出了一轮长达三个半月的连续上涨趋势，当前与万亿元规模仅一步之遥。

经历过2015年的起落，沪深股票市场融资融券余额近两年来的走势并不平稳。2016年初，市场行情再现波动，沪深股票市场融资融券余额随即就从当时近1.2万亿元的规模大幅萎缩，全年多在8000亿元附近波动。去年10月开始，沪深股票市场融资融券余额也曾出现过一轮强势上涨，最高涨逾9700亿元，但进入12月后再从高点回落。

沪深股票市场融资融券余额的这一轮上涨，始于今年6月初的8600亿元规模附近。从趋势上来看，今年5月至9月（截至9月18日）的单月融资净买入额分别为-399亿元、108亿元、206亿元、455亿元、428亿元。而这一走势，进入9月以来更猛然加速。9月1日、9月8日、9月15日所在的当周，单周融资净买入额就分别达到203亿元、180亿元、179亿元，为今年以来单周融资净买入额的前三高。

从行业板块来看，9月以来跑步进场的融资客，仍极为青睐有色金属，仅半月融资净买入额就达到63亿元。化工和电子板块也备受关注，本月截至目前的融资净买入额超过35亿元，在各行业中也相较居前。计算机、非银金融也获融资客的加仓，同期的融资净买入额达29亿元左右。

沪深股票市场融资融券再次飙涨，但其所带来的指向性作用和潜在风险，相较以往有所不同。

一方面，经历多次涨跌起伏和监管全面收紧后，沪深股票市场融资融券走势已不再被视为是行情的前瞻指标。“融资买入行为的确同市场走势有高度契合之处，并且能反映市场主体的参与热情。但也要看到，这一指标最多是个同步指标，并没有太强的预示作用，甚至会表现出些许的滞后性。”天风证券策略分析师指出，不要过度依赖沪深股票市场融资融券指标做投资方向判断。

而另一方面，沪深股票市场融资融券的大幅上涨显示着增量资金的进场加仓；但经历了规则的全面修订收紧之后，杠杆率和风控执行都极为严格，由沪深股票市场融资融券上涨而可能引发的风险目前可控。

回顾沪深股票市场融资融券的业务规则调整，2015年7月，证监会发布并实施了修订后的《证券公司融资融券业务管理办法》。新规建立了融资融券业务逆周期调节机制，同时对沪深股票市场融资融券业务做出多处调整，包括个人投资者最低资产要求从20万元提升至50万元、将券商沪深股票市场融资融券业务规模与其净资本挂钩、规定客户信用交易资金由第三方监控等。

当年年底，沪深股票市场融资融券交易细则再有新补充。具体包括规定融券实行“T+1”、将融资保证金比例从50%提升至100%、以及调整部分股票折算率等。而这一轮监管调整，强化了场内融资盘的去杠杆趋势。值得注意的是，在近两年来，监管层还加大了对券商沪深股票市场融资融券业务的监管力度，多家券商因业务违规操作而吃下罚单。这也从另一侧面防范了业务风险，巩固沪深股票市场融资融券的规范健康发展。