现金流量表中的秘密

       在之前的杂志中，我们分别介绍了利润表和资产负债表，财务报表“三大表”中的最后一个--现金流量表，到底怎么看？

　　第一个关键因素：自由现金流充沛的企业才是好企业。就像如果树林里没有鸟，你捕不到鸟一样，如果企业根本不产生自由现金流，投资者怎么能奢求从中获利呢？获利的只可能是那些利用市场泡沫创造出泡沫的公司而已。只有企业拥有充沛的自由现金流，投资者才能从投资中获得回报。很多企业站在某些概念的风口上，短时期内靠融资来烧钱，来“创造”商业模式。但这显然对于投资来说，风险很大，至少不太靠谱。

　　第二个关键因素：有雄厚现金实力的企业会越来越好。这样不仅可以让我们的生活安稳一些，也可以避免我们碰到合适的投资机会却没有钱进行投资。俗话说，现金为王。手里有钱，心中不慌嘛。

　　第三个关键因素：自由现金流代表着真金白银。投资者在选择企业时要注意：如果一个企业能够不依靠不断的资金投入和外债支援，光靠运营过程中产生的自由现金流就可以维持现有的发展水平，那么就是一个值得投资的好企业，千万不要错过。这样，宏观经济形势就显得不那么重要了。这也就是常说的“造血功能”。一个企业有了自我造血的功能，那么商业模式也就跑通了。往往这种时候，想融资会简单很多，不过这个时候企业得融资冲动似乎也少了很多。

　　第四个关键因素：伟大的公司必须现金流充沛。自由现金流非常重要，在选择投资对象的时候，我们不要被成长率、增长率等数据迷惑，只有充裕的自由现金流才能给予我们投资者真正想要的回报。

　　第五个关键因素：有没有利润上交是不一样的。如果企业把大部分利润上交给母公司后，在账面上还有和同行业相同的业绩表现，那么你可以选择投资它。这种公司往往是母公司的“王牌”业务，不投它还投谁？

　　第六个关键因素：资金分配实质上是最重要的管理行为。最好的资金分配方式就是把利润返还给股东，这里有两种方式：提高股息，多分红；回购股票。A股中盛产很多“铁公鸡”，有的甚至十几年不分红，这样的公司连看都不值得看一眼。不过A股投资者大部分靠“差价”，经常会忽略分红这个硬指标。

　　第七个关键因素：现金流不能只看账面数字。不要完全信赖企业的会计账目，会计账目并不能完全体现整个企业的经营全貌。

　　第八个关键因素：利用ZF的自由现金流盈利。利用国家货币的升值或贬值，为自己寻找更多的投资机会。很多企业的业务与国际商品价格密切相关。例如油价下跌的时候，就利好航空公司；而人民币贬值，就利好出口型的企业。利用好这些外部因素，也是投资的一大法宝。

　　第九个关键因素：自由现金流有赖于优秀经理人。对于一个企业来说，持续充沛的自由现金流不仅依赖于所从事的业务，在很大程度上也依赖于企业管理层的英明领导。所以，在选择投资的企业时，关注一下企业经理人的表现，也是非常重要的。如果柳传志、董明珠这个级别的老总出来创业，估计投资公司会在办公室外面排起长长的队，这就是职业经理人的魅力所在。

　　至此，利润表、资产负债表、现金流量表我们已经统统分析一遍，也基本把这三张表吃透了。相信我们的分析会对投资者有所帮助，也希望投资者多多关注企业的财务报表，练就一双火眼金睛的透视眼，让真正的好公司浮出水面，也让真正的“坏”公司无处遁形。